您好,欢迎您来到硕博原创论文网!
 
  论文提纲 | 开题报告 | 论文摘要 | 参考文献 | 论文致谢 | 论文修改 | 论文选题 | 研究生论文 | 工程硕士 | 论文发表 | 文献综述 | 论文格式
 
  论文PPT模板 | 法学论文 | 市场营销 | 语言学论文 | 工程管理 | 管理论文 | 金融论文 | 护理论文 | 英语论文 | 农业论文 | 政治论文
>> 浅谈干性ARMD的免疫学发病机制
>> 青岛房地产O2O营销模式SWOT分析探究
>> 探究贝多芬钢琴奏鸣曲蕴含的音乐价
>> 交通工程质检信息化管理的特点、作
>> 农村体育文化建设的弊端及发展对策
>> 基于组织公民行为视角的组织绩效研
>> 论黑社会性质组织的行为特征
>> 伊壁鸠鲁学派哲学治疗的内涵探析
>> 浅谈新农村建设中小城镇规划弊病与
>> 碳酸司维拉姆分散片制备处方工艺研
>> 大数据视角下财务会计向管理会计转
>> 浅论建筑经济的可持续发展研究
>> 浅析证券企业财务管理风险的特征和
>> 移动互联网时代中小企业市场营销对
>> 我国新农村建设的法治化建设现状与
>> 基于大数据的个人信息权保障问题与
>> 人体皮肤上轮胎印痕的鉴定与应用
>> 浅谈提高高中化学课堂教学实效性研
>> 船舶留置权构成要件若干问题法律分
>> 医疗器械使用中医学工程科的监管作
>> 浅谈智能家居互联技术标准化现状与
>> 论军队刑事侦查权的军事性与法律性
>> 浅谈高职院校计算机网络技术教学的
>> 《泰山经石峪》的书法特点及其家纺
>> 中国极地船员培训的不足与解决建议
 
>> 您的位置:主页 > 在职硕士 >  

贵州茅台股权价值评估中函数化市场法的运用

 

博论文网是一家专业提供论文定制修改服务的网站,上10年的论文经验,无论是本科论文、硕士论文还是MBA论文,MPA论文,博士论文,我们都能为您提供方便、快捷、安全的论文服务。以下是硕博论文网小编为您精心挑选的一篇在职硕士毕业论文范文,内容是关于贵州茅台股权价值评估中函数化市场法的运用。本章围绕函数化市场法应用进行了探讨,最终实际运用于贵州茅台的股权价值评估中去,并进一步检验模型的预测优劣及预测的稳健性。。引入函数型数据分析、熵权法和函数型时间序列模型对模型进行扩展,探讨动态视角下的资产评估,为资产评估理论发展助力。将有助于提高评估报告的质量,完善评估过程。希望对大家有所帮助。
 摘  要
 伴随着中国经济的飞速发展,各行各业的企业着力于提高盈利的质量和规模。并购是企业参与资本市场,并进一步扩大其经营范围或巩固其行业地位的重要方式。因客观和公正的行业特点,资产评估机构能够对企业价值进行合理评估,在企业的交易过程中起到积极的作用。如何进一步完善评估方法,则影响着评估行业的健康发展发展。传统市场法在企业价值评估过程中,往往对历史数据的动态信息利用不足,评估结果的客观性不足,有鉴于此,本文从连续、动态的函数视角对传统市场法模型进行扩展,提出一种函数化的市场法评估方法,并将其应用于贵州茅台的股权价值评估。

  本文首先总结资产评估理论研究现状和研究不足,梳理了熵权法和函数型数据分析的相关研究,并在此基础上对本文涉及的重要理论进行了深入探讨。基于熵权法,构建指标的动态权重,用以动态分析公司间差异。同时计算出可比公司的综合得分,并根据打分结果筛选出可比公司,计算调整系数。基于函数型数据分析,采用基函数拟合的方式,将离散数据拟合成曲线,并通过函数型时间序列动态预测。解决了历史数据的利用问题,提高了评估过程的客观性。
  
  在众多行业中,白酒行业具有稳定的盈利能力,受到消费者和投资者的青睐,而贵州茅台尤为重要。基于此本文选择贵州茅台的股权价值进行评估。从总资产、营收账款周转天数、流动比率、毛利率、5 年内净利润增长率、分红率和股权成本共七个指标动态分析了上市白酒企业间的差异来源,并筛选出合适的可比公司,增强了评估过程的客观性。围绕着动态评估企业价值这一目标,以“模型构建-预测-评估结果-检验及差异性分析”为路径,进一步改进传统市场法。通过蒙特卡洛模拟法检验稳健性,并将预测结果与实际结果的对比和评估结果的差异性分析,进一步论证了模型改进的有效性。
  
  研究发现:(1)函数化市场法解决了评估的客观性不足及数据的利用问题,提高评估结论的可靠性。(2)基于熵权法模型,对白酒企业进行综合打分,选择出合适的公司,增加了评估过程的客观性。(3)白酒企业的盈利能力和规模效益是企业差异的重要因素。(4)基于函数型市场法估算出的贵州茅台股权价值为11554亿至14544亿,均值为12933亿,评估偏差的主要原因是由于宏观因素或外部事件冲击。(5)通过预留数据和蒙特卡洛模拟法,论证模型是有效性的。
贵州茅台股权价值评估中函数化市场法的运用
  
  关键词:    企业价值评估;函数型数据分析;熵权法;贵州茅台 。
  

  Abstract

  
  Along  with  the  rapid  development  of  China's  economy,  enterprises  in  variousindustries are focusing on improving the quality and scale of their earnings. Mergersand acquisitions are an important way for enterprises to participate in the capital marketand further expand their business scope or consolidate their industry position. Due tothe objective and impartial characteristics of the industry, asset appraisal agencies areable to make a reasonable assessment of the value of enterprises and play a role in thetransaction process of enterprises. How to further improve the valuation method affectsthe healthy development of the valuation industry. In the enterprise value appraisal, thetraditional market approach often underutilizes the dynamic information of historicaldata and lacks the objectivity of assessment results. this paper extends the traditionalmarket approach model from a continuous, dynamic functional perspective to proposea functionalized market approach. The valuation method was applied to the equity valueof Kweichow Moutai.
  
  This paper first summarizes the current state of research and research deficienciesin  asset  valuation  theory,  compiles  research  related  to  entropy  weight  method  andfunctional data analysis, and the important theories involved in this paper are discussedin depth on this basis. Based on the entropy weight method, the dynamic weights ofindicators are constructed to dynamically analyze the differences between companies.At  the  same  time,  the  composite  score  of  comparable  companies  is  calculated,  andcomparable  companies  are  selected  based  on  the  scoring  results  to  calculate  theadjustment coefficient. Based on functional data analysis, the discrete data are fitted tocurves  by  means  of  base  function  fitting,  and  the  functional  time  series  Dynamicforecasting  addresses  the  use  of  historical  data  and  improves  the  objectivity  of  theassessment process.
  
  Among many industries, the liquor industry has stable profitability and is popularamong  consumers  and  investors,  while  Kweichow  Moutai  is  particularly  important.Based on this, this paper chooses Kweichow Moutai 's equity value to evaluate. In termsof total assets, days of turnover, current ratio, gross profit margin, growth rate of netprofit in 5 years, pidend yield and cost of equity, total seven indicators dynamicallyanalyze  the  sources  of  differences  among  listed  liquor  companies  and  screen  outsuitable  comparable  companies,  enhancing  the  assessment  process  objectivity.Focusing on the objective of dynamic evaluation of enterprise value, we take the pathof "model construction - prediction - evaluation results - verification and differentiation analysis".  to  further  improve  the  traditional  market  approach.  Checking  robustnessthrough Monte Carlo simulation and comparing predicted results with actual results andevaluating the variance analysis of the results. The validity of the model improvementis further demonstrated.
  
  The  study  found  that  (1)  the  functional  market  approach  addresses  the  lack  ofobjectivity  of  the  assessment  and  the  use  of  data  to  improve  the  conclusions  of  theassessment  Reliability.  (2)  Based  on  the  entropy  weighting  model,  we  cancomprehensively  score  liquor  companies  and  select  suitable  companies,  whichincreases the objectivity of the evaluation process. (3) Profitability and economies ofscale of baijiu companies are important factors in the differences between companies.(4) The  estimated  equity  value  of  Kweichow  Moutai  based  on  the  functional  marketapproach  is  between  1155.4  billion  and  1454.4  billion,  with  a  mean  value  of  1293.3billion,  the  main  cause  of  assessment  bias  is  due  to  macro  factors  or  external  eventshocks.  (5) Arguing  that  the  model  is  valid  through  data  set-aside  and  Monte  Carlo。
  
  Keywords:     enterprise  value  appraisal;  functional  data  analysis;  entropy  method;kweichow moutai 。
  

  1 、绪论

  
  1、 Introduction 。
  
  1.1、 选题背景(Background) 。
  
  当前,中国经济已从高速增长转变为高质量发展,经济驱动力量减弱,GDP增速缓慢回落。面对当前形势,推动企业的并购重组,既有利于深化供给侧改革,也有利于推动社会整体的效率提升和产业升级。从资产评估协会公布的行业并购重组数据中,发现近年来上市公司在资本市场上日益活跃。在政策和行业整合双重力量的推动下,市场的机制逐步完善,上市公司的并购意愿逐步增强。越来越多企业走出国门,进行海外并购,扩大国际影响力。而在错综复杂的市场环境下,如何客观和准确的评估企业价值,成为一个重要问题。
  

  

  
  由于企业收购活动的范围涉及国内外,行业覆盖从高科技到传统制造业等多个行业。因此对企业价值进行评估时,如何客观、合理的使用评估方法成为难题。
  
  例如,当评估具有较高品牌溢价的企业时,传统的成本法无法准确体现企业的价值,而采用收益法和市场法进行评估时,又面临着预测的准确性和客观性不足等问题,因此评估师需要不断提升对行业的认知,充分利用市场的信息,提高评估过程的客观性,从而加强评估报告的专业性。
  
  另一方面,伴随着互联网和信息技术的发展,数据的数量急剧膨胀,而缺乏合理的手段发掘数据中蕴含的信息,将制约着评估行业的发展。此外,当采用市场法评估企业价值时,仅选取有限的交易价格数据。数据的利用不足,则会削弱评估结果的可靠性。因此,增强对数据信息的挖掘和利用,不仅有利于加强对行业的认知,也有助于完善资产评估报告,提高评估报告质量。
  

  

  
  对企业价值进行评估时,一般可供选择的评估方法有收益法、资产基础法和市场法。而采用不同的评估方法,需要注意该方法的使用前提。资产基础法主要应用于无法获取可比案例,又无法获得收益的资产。市场法,则需要一个交易较为充分的市场,以便选取合适的交易案例。收益法,则需要企业有稳定的盈利能力,需要评估人员合理、客观的预测企业的盈利。
  
  由资产评估协会所统计的2018年资本市场评估方法汇总,发现选择不同的评估方法时,将显着影响评估差异。而采用市场法和收益法时,由于收益法和市场法需要对企业的未来收益等多个核心参数进行主观预测,将导致评估结果的不稳定和易被操纵,由此引发社会对评估报告的可信性产生疑问。因此提高评估报告的客观性,也是资产评估实务的重要诉求。
  
  基于以上分析,评估方法的差异、预测过程中的主观性都会影响评估结果。此外,发掘数据中的信息,提高数据的利用效率,既可以加强对行业和公司的认知,也可以提高评估结果的可靠性。因此本文将以评估方法改进为核心,以提高评估过程的客观性和充分挖掘数据的信息为落脚点。引入函数型数据分析、熵权法和函数型时间序列模型对模型进行扩展,探讨动态视角下的资产评估,为资产评估理论发展助力。将有助于提高评估报告的质量,完善评估过程。
  
  由于本文研究的方向是如何利用市场上丰富的数据进行评估,而市场法适用前提是一个公开活跃的市场,市场的数据较为丰富,所以选择市场法进一步改进。
  

博论文网是一家专业提供论文定制修改服务的网站,上10年的论文经验,无论是本科论文、硕士论文还是MBA论文,MPA论文,博士论文,我们都能为您提供方便、快捷、安全的论文服务。代写一篇硕士论文多少钱,希望对大家有所帮助。

  
  1.2、研究意义.
  1.3 、国内外文献综述.
  1.4、研究方法.
  1.5、研究内容和创新点.
  
  2、市场法的理论分析
  
  2.1、重要的概念界定及分.
  2.2、市场法的理论基础.
  2.3、市场法的选择原因
  2.4、传统市场法的缺陷
  
  3、函数化市场法模型的构建
  
  3.1、简述函数化市场法与传统市场法的区别.
  3.2、基于熵权法的改进.
  3.3、基于函数型数据分析的改进.
  3.4、改进模型的检验.
  
  4、基于函数型市场法评估贵州茅台的股权价值.
  
  4.1、基于熵权法的应用研究.
  4.2、基于函数型数据分析的应用研究
  4.3、检验函数型市场法模型
  4.4、本章小节.

  5、 结论。

  本章围绕函数化市场法应用进行了探讨,最终实际运用于贵州茅台的股权价值评估中去,并进一步检验模型的预测优劣及预测的稳健性。主要研究结论如下:

  (1)通过对传统资产评估方法进行界定和辨析,结合熵权法及函数型数据分析模型对传统市场法模型改进,可以解决评估的客观性不足及数据的利用问题。可以利用不同时间点有所差异的价格,提高评估结论的可靠性,丰富和发展了资产评估动态视角下的理论研究。

  (2)基于熵权法模型,发现近年来白酒企业的总资产和净利润波动率高于其他指标,表明企业间的盈利能力和规模效益是企业差异的重要因素。研究发现,相比较传统的评估方法,可以发掘数据更多有用的信息。基于熵权法模型,对白酒企业进行综合打分,选择出合适的公司,增加了评估过程的客观性。

  (3)基于函数型市场法估算出的贵州茅台股权价值为11554亿至14544亿,均值为12933亿,而贵州茅台2019年9月30日的每股股价为1150元/股,市值14446亿为评估增值率为-16%。通过进一步研究分析,营业收入及利润的增长并不是评估偏差的主要原因,评估偏差的主要原因是由于宏观因素或外部事件冲击。

  (4)基于函数型数据分析和函数型时间序列模型对传统市场的改进,对其原理进行了探讨和梳理。为了验证改进模型的优劣,并逐步验证。首先,采用蒙特卡洛方法进行模拟,并通过T检验以确定结果是否稳健。其次,通过预留数据的方式,将预测结果与实际结果进行比较,进一步论证模型的有效性。最后,对差异分析,从模型的构建原理及外部因素进一步分析其差异的原因。
博论文网是一家专业提供论文定制修改服务的网站,上10年的论文经验,无论是本科论文、硕士论文还是MBA论文,MPA论文,博士论文,我们都能为您提供方便、快捷、安全的论文服务。代写一篇硕士论文多少钱,希望对大家有所帮助。

 

硕博原创论文网

硕博原创论文网 欢迎您的咨询!我们将为您提供最优质、高效的服务!
专业服务,优质团队,诚信高效,值得信赖!
湘ICP备19012525号

返回顶部